【研究报告内容摘要】
板块维持低配状态 ,家居、包装 q3有所增配 。2019q4轻工制造板块基金重仓持股市值为 95亿元,占比 1.03%,环比 2019q3下降 0.04%,整体低配 0.27%。其中,文娱用品基金重仓持股比例为 0.24%,环比-0.08%,q3减配幅度最大;家具重仓配置比例为 0.30%,虽然同比降幅-0.41%,但环比 q3+0.01%,q3机构有所增配;造纸配置比例为 0.23%,继续减配-0.02%;珠宝首饰配置比例为 0.10%,环比减配-0.01%;包装印刷配置比例为 0.10%,环比+0.03%;其他家用轻工子板块配置比例 0.06%,环比+0.03%;
家用轻工子板块仍是 基金 重点持仓对象。轻工制造板块股票基金持股市值 top10中,家用轻工子板块占据 7席,持股市值比例为 0.60%,占轻工板块过半,属重仓细分板块。个股来看,晨光文具、太阳纸业分别以21.1亿元(占公司流通股的 4.61%)、16.5亿元(占公司流通股的 6.52%)稳居第一、第二,尚品宅配、老凤祥分别跃至第三、第四,顾家家居、帝欧家居进入前十,分别位列第五、第八名。
北上资金大幅增持 定制 家居及 生活用纸龙头标的。近期索菲亚、中顺洁柔、欧派家居、志邦家居的陆股通持股占流通股比例明显攀升,截至今年 2月 12日,占比分别为 27.8%、20.4%、17.9%、5.3%,较去年末上升2.9%、5.8%、4.1%、3.4%,反映出北上资金对估值受地产紧缩抑制的定制家居龙头,及稳健成长型生活用纸龙头的青睐。
投资建议近期受新冠肺炎疫情影响,必需消费短期有所增加,可选消费短期受抑制,疫情期间看好生活用纸的相对收益机会,推荐 中顺洁柔;随着疫情逐步得以控制,可选消费也将逐步恢复,其中家居需求有一定刚性,叠加竣工回升趋势的传导,q2后的需求恢复确定性较强,推荐精装工程能力较强的厨柜系龙头 欧派家居、志邦家居。此外持续看好下游 iqos 存放量机遇的 盈趣科技,以及行业格局不断优化的造纸龙头 太阳纸业。
风险提示房地产调控进一步收紧;造纸新产能释放较多;宏观经济进一步下行;
中美贸易摩擦反复;新冠疫情持续时间超预期。

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