【研究报告内容摘要】
核心推荐组合:宁德时代、晶澳科技、良信电器、捷佳伟创、山煤国际、东方日升、通威股份、恩捷股份、璞泰来、金风科技、汇川技术、宏发股份、中来股份、天顺风能新能源发电:光伏:光伏指导电价向上调整,满足竞价要求的项目规模增加,光伏装机预期维持稳定,新基建光伏不可缺席。根据索比光伏网报道,3月6日,有关部门第二次就2020年国内光伏发电补贴标准问题向有关企业征求意见,本次征求意见稿中的光伏各类资源区地面电站指导电价分别为0.35/0.4/0.49元/kwh,比2月11日的征求意见稿提高0.02元/kwh。光伏指导电价向上调整,预留更多竞价空间,光伏电站可参与竞价的规模增加,行业积极性得到提升。本次征求意见稿表示2020年户用项目度电补贴为0.08元/kwh,以户用补贴总盘子5亿元测算,预计20年户用项目规模在6~7gw左右。3月4日,中共中央政治局常务委召开会议指出要加快新型基础设施建设进度。光伏作为国内能源转型的组成重要部分,也属于新基建项目的一种。随着光伏产业链逐步降本增效,摆脱补贴束缚,光伏装机有望引来加速发展。
推荐方面,推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份;组件龙头隆基股份、晶澳科技、东方日升;大硅片龙头中环股份、晶盛机电,和布局新技术路线的捷佳伟创、山煤国际、中来股份、迈为股份。
风电:广东省公布2020年重点建设项目计划,包括约8gw风电项目。本周广东省发布广东省2020年重点建设项目计划,包括16个续建项目和3个新开工项目,总规模达到8.08gw,总投资额在1565.19亿元。广东为我国海上风电发展重要区域,2月14日,广东省发改委发布《广东省近海浅水区海上风电项目开工及建成并网时间表》,当中总计26个海上风电项目,总规模超过10gw,其中3个海上风电项目在2020年底并网,19个项目在2021年底并网。在前期政策的驱动下,2020年大量的存量核准未并网项目将在今年加速并网,全行业引来景气度高峰。同时从全球维度来看,各国补贴都在逐步取消,全球开发商都在加紧建设,彭博新能源预测2020年全年风电装机在69gw,同比增长25%,海外风电需求也迎来大幅度增长。同时随着国内海上风电吊装船的逐步投运,行业吊装产能有望得到提升,从而推动海上风电加速发展。推荐方面:迎来业绩拐点的风机龙头金风科技、明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
新能源汽车:欧洲主要国家2020年2月新能源车销量维持强增,拐点进一步确立。欧洲主要7国2020年2月新能源车销量陆续公布,同比继续维持高增,环比小幅回落。七国2月销量合计5.51万辆,同比增长120.0%,环比小幅下滑8.2%,渗透率达6.9%,较同期提升3.9pct。与之对应的是传统燃油车市场萎靡,销量普遍下滑,7国乘用车合计销量80.29万辆,同比下滑4.7%。欧洲新能源汽车整体补贴政策变化不大,从2020年1月开始实施的碳排放新规是核心因素,倒逼车企加大新能源汽车销售力度,欧洲市场高增确定。后续随着主流车企产品周期开启,叠加特斯拉产能释放,渗透率有望进一步提升。产业大周期开启,更重趋势,继续继续推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、当升科技、宏发股份、新宙邦、亿纬锂能;关注中科电气、科达利、国轩高科、天赐材料。充电桩运营建议关注特锐德。
电力设备:5g基础设施、特高压、充电桩属新基建范畴,投资有望加速。本周中央政治局会议中强调:“加快5g网络、数据中心等新型基础设施建设进度,要注重调动民间投资积极性”,国内新基建的投资预期再度加强。2018年中央经济工作会议将5g基站、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网七大方向定义为新基建。根据国家规划,民间投资望主导新基建投资,新基建将帮助全社会尽快实现数字化、网络化、智能化转型,并提升传统行业的生产效率。我们看好特高压、充电桩板块景气度重回上行轨道,同时5g投资加速,相关产业链短期业绩望超预期,推荐关注:良信电器、国电南瑞、平高电气、许继电气、特锐德、海兴电力。
风险提示:新能源装机需求不及预期,新能源发电政策不及预期,宏观经济不及预期。

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