疫情暴发，奈飞却收获了一份意外的惊喜。在美股惨淡的财报季中，奈飞的一季度财报颇有些一枝独秀。全民居家的情形之下，影院、剧院关门谢客，需求转到了线上，奈飞的订阅用户猛增也在情理之中，但1580万的增量依然远远超出预期。相较之下，奈飞的老对头迪士尼就没这么幸运了，刚刚上线的流媒体业务并不能抵消主题公园的阵痛。对于奈飞而言，现在也绝不是放松的时刻，在这场空前的全球危机中，没有谁能独善其身。
新增1580万付费用户
因祸得福，用来形容奈飞的一季度再合适不过了。美股周二盘后，当地时间21日，奈飞发布了最新的一季度财报。数据显示，当季，奈飞实现营业收入57.7亿美元，同比增长了27.6%，环比增长5.5%，略高于预期的57.5亿美元。
惊喜在于新增付费订阅用户。1580万的数字，不仅比去年同期的960万高出许多，也远远超出市场预期的847万。截至目前，奈飞在全球的付费订阅用户总量已经达到1.886亿，同比增长22.8%。与此同时，净利润也经历了大增，一季度的7.09亿美元虽略低于市场预期的7.42亿美元，但比去年同期的3.44亿美元大增了106%。
奈飞坦言，新增付费订阅用户的大幅增加，在很大程度上是由于新冠肺炎疫情和由此产生的“居家令”。此外，奈飞还发布了乐观的预测，称将在二季度增加750万新订阅用户，同样远高于分析师预计的380万，届时全球流媒体服务付费订阅用户预计为1.9亿人。
对于奈飞这份“惊喜”的财报，市场喜忧共存，奈飞股价盘后一度大涨5%。摩根士丹利分析师本杰明·斯温伯恩将奈飞的目标价格从400美元上调至450美元。摩根大通分析师道格·安穆斯更是将目标价格从410美元上调至480美元，并重申对奈飞的增持评级，“奈飞是留在家中的明显受益者”。
当然，一切并非全无忧虑，奈飞自己也心知肚明，为了保证健康和安全，员工出差被严格限制，几乎所有的制作都被暂停，“虽然我们无法准确预测疫情对随后几个季度的付费会员净增额的影响，但疫情在2020年一季度导致了大量的付费会员净增额，并可能导致本财政年度剩余时间的会员增长放缓”，在财报中，奈飞坦言。
迪士尼的“至暗时刻”
“疫”外红利也好，增长前置也罢，对奈飞而言，今年一季度的确是一个高光时刻。在经济封锁期间，标普500指数从2月19日的高点下跌近20%，同期奈飞的股价却上涨了11%；今年以来，奈飞的回报率更是高达31.9%。
相较之下，奈飞最大的竞争对手迪士尼却迎来了至暗时刻，年初至今，迪士尼股价累积下跌超过26%。在4月16日，时隔一年后，奈飞的市值甚至超越了迪士尼。截至4月21日美股收盘，奈飞的市值为1904亿美元，而迪士尼则为1815亿美元。
就在奈飞发布财报的前一天，英国《金融时报》20日报道称，受新冠疫情的影响，迪士尼公司将从本周开始停止向10万余名员工支付薪水。10万余名员工，接近迪士尼总员工的一半，每月可节省近5亿美元的开支，将缓解疫情以来迪士尼背负的经济压力。本次停薪计划包括迪士尼的所有业务部门，迪士尼管理层也接受了降薪。
虽然同在流媒体市场抢食“蛋糕”，但去年11月刚刚上线的disney+并不足以成为迪士尼的收入支柱，主题公园和度假村仍是迪士尼最大的部门，在2019年就占迪士尼收入的35%。疫情暴发后，迪士尼面临的是一个接一个的噩耗。
迪士尼首席财务官克里斯汀·麦卡锡曾在今年2月的财报电话会议上表示，仅关闭上海和香港两个公园，可能就会让二季度的总收益损失1.75亿美元。而现在，迪士尼全球六大主题公园全部关闭，停业期限已经从3月底延长至“另行通知”，旗下的商店、酒店也停止营业。除此之外，还有影视项目撤档、电视广告收入下滑……
一个月前，迪士尼还曾表示，由于受到公告卫生事件爆发的打击，计划通过发行债券的方式筹集近60亿美元的资金，以解决现金流紧缺的燃眉之急。根据美国证监会备案文件显示，迪士尼发行的债券利率位于3.35%-4.7%之间，到期时间为2025-2050年。
流媒体混战在即
奈飞要担心的是迪士尼的流媒体平台disney+。4月8日，迪士尼宣布disney+的付费订阅用户已经超过5000万，而在今年2月，这一数字还是2860万。互联网分析师杨世界认为，disney+收获5000万用户之后还有继续上涨的趋势，因为其原创ip影响力很大，未来的用户增长和(港股00001)商业变现还是可期的。
这也是奈飞不可能凭借一份意外的“惊喜”高枕无忧的原因。如果说2019年是美国流媒体市场陆续上马的元年，那么2020年无疑会是群雄混战开始的时刻。突飞猛进的disney+自然是头号对手，ip宝库丰富，又有迪士尼集团撑腰。此外，去年11月，苹果旗下的视频订阅服务apple tv+推出，而华纳媒体旗下结合了hbo内容、华纳兄弟剧集和电影的全新流媒体服务hbo max将于5月27日正式上线，同一队列的还有亚马逊的amazon prime video和谷歌的youtube。
定价方面，奈飞也并不存在优势。苹果推出的是每月4.99美元、全年49.99美元的“全网最低价”；disney+的定价为6.99美元/月，69.99美元/年。相较之下，奈飞最便宜的套餐价格为8.99美元/月，标准价格是12.99美元/月。
而奈飞则并没有太多既有资源支撑，甚至因为竞争对手的收回，而失去了《老友记》等热门节目的版权，只能加大在原创内容上砸钱的力度。据bmo capital markets预计，2020年奈飞在原创内容制作方面将花费173亿美元，至2028年，奈飞每年将在其原创内容上投入约260亿美元。这对于奈飞的盈利能力和现金流而言，都是不小的考验。
值得注意的是，尽管一季度新增付费用户增幅很高，但奈飞的营收增长却并不亮眼。其2019年四季度营收为54.67亿美元，同比增长31%，本季度增长27.6%，这意味着营收增速在放慢。
对于流媒体战略的主要发力点以及对待竞争的态度，北京商报记者分别联系了奈飞和迪士尼的媒体联络中心，但截至发稿未收到具体回复。
杨世界表示，超出预期的新增用户数，主要还是因为疫情的原因，这种状态肯定无法持续。从横向的行业竞争维度来看，奈飞的增速放缓是肯定的，之前整个行业以奈飞为主，但随着迪士尼的进入、苹果从硬件往软件服务方面发展，一方面，对于原创内容的支出会增加，采购版权成本也很高，而由于用户量大增，保证带宽的成本也会随之升高。
“今年应该是美国流媒体市场开始初期竞争的阶段，对于原创内容支出成本的增加，竞争肯定会日益激烈。”杨世界表示，这些流媒体平台背后的企业基本都做好了准备，至于如何展开竞争，可能一方面是通过原创和采购版权进行差异化竞争，另一个就是通过商业运营进一步扩展用户群。